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  • 现货商品市场交易模式的确立(大宗类 工业品)


    [2017-07-11]

           本系列文稿,是笔者为朋友所作的、有关现货商品市场交易模式的课件,共分为大宗类、权益类,以及有关品类收益权、指数基金等现货衍生品三大类。其中各自的主要内容,包括交易模式确立的原则、条件和基础三个方面。自本文以降,将就上述类别中的、有关现货商品市场交易模式的确立原则方面,分八稿给予简要的表述。

      对于大宗类工业品现货商品市场交易模式的确立而言,其模式主要针对的市场服务问题,包括解决工业品商品品牌扩张问题;解决商品生产流通领域采购成本与销售利润问题;解决贸易流通库存与物流风险问题;市场参与主体针对性、个性化问题的解决等。

        首先,是解决工业品商品品牌扩张问题。

      在资本市场,企业虽然也利用商品品牌,来进行其企业的市场扩张,但是,最为主要的,还是通过其企业包括有形资产和无形资产在内的、企业资本体量和品牌价值等,在市场上进行包括资源及企业、产业整合在内的资本扩张。而在商品市场,如何利用包括商品品牌在内的企业商品价值,通过对商品生产流通、贸易流通等领域诸多资源的整合,并最终实现企业扩张的目的,则是工业品——当然也包括农产品等商品,在商品市场上进行从商品、企业、进而再到产业、行业领域实现市场扩张的重要途径。同时,也因此成为有关商品生产流通企业,进行其资本扩张的重要组成部分。尤其是对于那些具有基础价格形成、实现作用及地位的大宗商品现货市场来讲,这样的市场作用及地位,更是无与伦比。

      可惜的,则是一直以来我国的、包括大宗在内的所谓现货商品市场,无论是政策端、还是市场端,似乎更倾向于仅仅利用大宗商品期货市场的所谓价格发现,来谋求具有影响国计民生的、以商品价格为主要表现形成的、有关商品的市场定价权和话语权。可偏偏似乎无意利用具有基础价格、以及其价格实现的大宗类现货商品市场,来脚踏实地地从实体经济方面,来实现这个市场愿望或目的。如此这般的所谓市场定价权、话语权的谋求,实际就是一种本末倒置、是非颠倒的政策要求和市场策略。在此之中,大宗商品现货市场的投资建设者及其运营管理者,未能从这个原则、方面,通过设计、开发及应用一系列相适应的现货商品市场交易产品、服务产品及其产品体系,去致力这样的市场建设与发展方向,更是令人遗憾、悲哀。

        其次,是解决商品生产流通领域采购成本与销售利润问题。

      无论是从较为广义的生产流通领域,还是从较为狭义的生产流通和贸易流通领域;无论是基于生产流通所需要的原材料采购和产成品销售,还是基于贸易流通所需要的单一商品的采购、销售,其企业的生存与发展,无一不与其商品采购成本的控制和销售利润的实现,密切相关。如此,向使所谓的现货商品市场,不能够通过为自身所服务的相关企业,设计、开发及应用其相适应的交易产品、服务产品,并为此架构起客观、系统而科学的市场产品体系,而是如期货市场一样,仅仅设置——甚至表面或侧面地设置一些被动性的、所谓套期保值等成本或利润锁定之类的市场功能,那么,这个所谓的现货商品市场,实际上依然没有基础性地、实质性地解决商品生产及贸易流通企业,在有关商品生产及贸易流通过程中、在成本控制和利润实现方面所存在的市场及经营风险。

      利润基于成本,成本决定利润。如何利用现货商品市场交易产品、服务产品及其产品体系的系统化建设,来保障商品生产、贸易流通企业,能够通过市场端,去全面盘活其库存商品的流动性,是现货商品市场的“必修课”。但是,多年来,业内把太多太多的目光和精力,放在了市场所需要的、资金流动性的市场工作方面,却在商品——尤其是库存商品流动性方面,未能给予应有——哪怕是其中十分之一的重视。这其中最主要的表现,就是有关市场及其企业,在这方面的市场诸产品及产品体系的设计、开发及架构、应用方面,所投入的人力、物力和财力,远远的不足、十分的亏欠。而这也是目前业内,一面临政策“清整”,就举足失措、惶恐不安的重要原因;也是一直以来,业内市场和企业,因缺失应有的市场风险隔离、输导能力,以有效应对政策风险——甚至包括市场自身风险——的根本原因。

        第三,是解决商品贸易流通库存与物流风险问题。

      如何让商品生产、贸易流通企业,在其商品升值时保持比较高的商品库存;如何让商品生产、贸易流通企业,在其商品贬值时保持比较低的商品库存;如何让这些商品生产、贸易流通企业,充分发挥库存商品的市场作用,以主动应对市场风险……如此等等,就是现货商品市场——尤其是其中资金投入高、流通规模大,但利润或利润率却比较低的大宗类现货商品市场,所应当竭尽所能在相关市场交易产品、服务产品及产品体系的设计、开发和应用方面,为之提供全方位市场服务的、唯一正确而重大的工作。如非此义,而仅仅——甚至主要利用资金流动性,来对冲种种所谓的市场风险;来通过零和博弈获得所谓“投资”利润,那这个市场,一定不是所谓的现货商品市场,而一定是金融或类金融市场;一定是个“挂羊头卖狗肉”名为现货商品,却因虚拟化交易而实际为类期货、类金融的商品市场。

      由此可知,交割体系的系统建设,是现货商品——尤其是大宗现货商品市场建设、发展的利器。在这个所谓的交割体系中,不仅仅在于人所共知的交割库领域,还在于人所忽视的交割品领域。因为,至少从现货商品的实质来讲,无论这个市场所需求的、包括所谓的供应链金融或互联网金融等资金流动性,如何的重要,但如果缺失了现货商品流动性,并因此促进和保障了这个流动性的通畅、有序进行和发展,那么,这个市场所面临的政策及市场本身的挑战,岂止是所谓的“类期货”、“类证券”和“类金融”的“清整”,仅仅是其中的所谓仓单、订单等市场所提供的基本服务,一样会步入歧途,也更不能充分发挥仓单、订单等大宗类现货商品市场交易产品或品种的正能量及其潜能。由此,其给市场自身所造成的风险,又岂止是政策、市场等方面给予的几顶“大帽子”,所能一言以蔽之的!反之,其对现货商品——尤其是其中的大宗类现货商品市场的积极、重大影响,又岂止是自建、合资或租赁、合作“铺天盖地”的交割库及物流公司,所能比拟的……

        第四,是市场参与主体针对性、个性化问题的解决。

      服务中小企业、小微企业,是现货商品市场重要的职能,也是自身市场建设发展、并壮大的重要原则或方向。在这个原则上,再结合上述的大宗类工业品现货商品市场的三个建市原则,将使得现货商品市场,不得不从其市场参与主体的多样性、丰富性中,通过市场交易产品、服务产品的匹配性设计、开发和应用,以及对有关产品所进行的一系列的、结构性的系统架构,来使得市场自身,建设、发展成为解决诸商品生产、贸易流通企业市场化问题的行家里手。

      其实无论是大宗类、还是权益类的现货商品市场,通过对即具有良好的、可持续的市场需求及前景,又具有创新的、核心性动能和价值的现货商品的市场化操作,除了将不仅仅大大发挥现货商品市场自身的市场功能、作用和地位,并可以通过这样的针对性、个性化的市场服务,真正地服务到实体经济之外,更重要的,是通过对“现阶段”尚处于非标阶段的有关商品的未来发展,提供包括市场本身在内的、可持续的市场及行业、产业、企业服务,并籍此拓展现货商品市场自身可操作的、无比广阔的市场发展空间。这也是现货商品市场以小见大,针对性、个性化服务中小企业或小微企业重要原则的出发点。

      只可惜,目前的国内绝大多数所谓的、包括大宗类和权益类在内的现货商品市场,宁愿让自身的市场,成为“外盘”、“黑盘”市场——甚至“虚拟盘”、“自营盘”的“喊单盘”、“操盘手”,亦不愿意花点功夫——哪怕是在“捞”到第一桶金之后,及时地寻机转型发展出自身所具有的、核心价值的交易产品或品种。如此失去上述市场建设发展原则的现货商品市场,又怎么可能从自身所处或所应处的市场基础、环境中,寻求到真正属于自己的市场商机和立命之本呢!

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